목표 매출을 달성할 경우 예상되는 EBITDA 흑자전환 궤적 · 2026년 턴어라운드 원년
EBITDA는 -45.1억 (2024) → -8.4억 (2025) → +20.5억 (2026E) → +91.3억 (2027E)로 가파르게 개선되며 2026년 흑자전환이 예상됩니다. 영업이익·당기순이익도 2027년 흑자전환하여 상장 시점에 전 지표에서 수익성이 확인되는 궤적을 완성합니다.
2025 성과 · 2026 1분기 현황
EBITDA 적자 5분의 1로 축소,
2026년 흑자전환의 궤도 위에.
2025년 매출 152.7억 원 (+29.8%), EBITDA 적자는 -45.1억 → -8.4억으로 81% 축소되었습니다. 2026년 EBITDA는 +20.5억으로 흑자 전환, 2027년 +91.3억까지 확대되며 본격 수익 구간에 진입합니다.
재무 추이 — 2024 실적 → 2026 EBITDA 흑자전환
단위: 백만원 · Source. OGQ CFO v3 (2026.04)| 구분 | 2024 (A) | 2025 (A) | 2026 (E) | 2027 (E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 11,760 | 15,265 | 25,688 | 48,752 |
| 매출 성장률 | - | +29.8% | +68.3% | +89.8% |
| EBITDA | -4,511 | -841 | +2,047 | +9,131 |
| 영업손익 | -9,560 | -5,823 | -1,027 | +7,406 |
| 당기순손익 | -13,651 | -8,907 | -579 | +6,127 |
— 2026 연간 목표 —
매출 257억 (+68.3%),
AI Native 조직으로의 전환.
OGQ마켓·GYN AI·블렌딩 3대 사업 부문이 각자의 성장 동력을 확보한 가운데, PLG(Product-Led Growth) 10배 가속과 AI Native 조직 전환으로 영업이익을 달성하는 해로 설정합니다.
부문 01 / OGQ MARKET
OGQ 마켓
77억
+ R&D 15억
클리어링하우스 및 저작권 데이터 2개 R&D 필수
자체 마켓 런칭 및 BEP 달성
클리어링하우스 및 저작권 데이터 2개 R&D 필수
자체 마켓 런칭 및 BEP 달성
부문 02 / GYN AI
GYN AI
40억
+ R&D 15억
문화콘텐츠진흥원 멀티모달 AI Agent 과제 확보
본질 사업 성장으로 영업이익 기여
문화콘텐츠진흥원 멀티모달 AI Agent 과제 확보
본질 사업 성장으로 영업이익 기여
부문 03 / VLENDING
블렌딩
140억
+ R&D 15억
뮤빗 30 · 팬이벤트 50 · AI 10 · 음원 50 (억)
BEP 달성 및 글로벌 팬이벤트 확장
뮤빗 30 · 팬이벤트 50 · AI 10 · 음원 50 (억)
BEP 달성 및 글로벌 팬이벤트 확장
2026 전사 매출 추정 / EBITDA
257억 +20.5억
CFO v3 기준 · 매출 +68.3% · EBITDA 흑자전환
Q1 / 2026
1분기 진행 현황 — 부문별 스냅샷.
시간 진행률 29% 시점(16주차 기준)에서의 부문별 달성도와 핵심 진행 사항입니다. 전년 동기 대비 손익은 개선 추세이며, GYN AI 부문의 33억 규모 국가 R&D 확보가 1분기 최대 성과입니다.
| 2026 Q1 · 전년 동기 대비 (단위: 백만원) | 2025 1Q | 2026 1Q | 증감 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 3,153 | 2,920 | -232 |
| 영업손익 | -2,399 | -2,336 | +63 |
| EBITDA | -1,151 | -1,121 | +30 |
| 당기순손익 | -2,343 | -2,307 | +35 |
1Q 확정 모멘텀 · 하반기 매출 드라이버
영업손익·EBITDA·당기순손익 모두 전년 동기 대비 개선되었습니다. 특히 1분기 확정된 성과로 70억 규모 선수수익 계약(3년, 4~5월 입금 예정), 정부과제 2건 신규 선정(3년간 20억 입금 확정), 중국 유통사 MG 계약 3억(4월 입금) 등 하반기 실적 드라이버가 이미 확보되었습니다.
부문 01 · GYN AI
국가 R&D 33억 확보로 연간 기반 확립
전체 KPI 22.7% · 12.5억 / 55억
매출 1.99억 / 40억
- 문화콘텐츠진흥원 멀티모달 AI Agent R&D 33억 원 확보 (3년) — 1분기 최대 성과
- R&D 10.5억 / 15억 — R&D 목표의 70% 조기 달성
- 실적의 대부분이 R&D 부문에서 안정적으로 확보되고 있음
- 하반기 본질 매출(AI 서비스) 확장으로 40억 목표 드라이브
부문 02 · OGQ MARKET
자체 마켓 런칭 & AI Native 전환
매출 17% · 11.9억 / 70억 (13주차)
시간 대비 -12%p
- OGQ 자체 마켓 판매 기능 탑재 버전 런칭 → 현재 고도화 진행 중
- OGQ Backgrounds 모노레포 작업 진행 (Python 3.12 / Vue 3 마이그레이션 완료)
- AI Native 프로세스: Graf/OCS 통합 환경 100%, 마켓 모노레포 90%
- 하반기 클리어링하우스 및 저작권 데이터 R&D 본격화 예정
부문 03 · VLENDING
글로벌 팬이벤트 파이프라인 구축
매출 16.1% · 22.5억 / 140억 (16주차)
시간 대비 -14.7%p
- 엔터/팬이벤트 누적 6.8억, 중국 웨이신 미니프로그램 전용 이벤트 3건 이상 기획 중
- 뮤빗 트롯어워즈 3,400만 원 조기 종료, ASEA 본 투표 총 매출 1.5억 (MG 1억)
- 음악/AI tvN · TVING 드라마 OST 제작 정상 진행
- 중국 현지 팬이벤트 추가 협의 중 — 하반기 매출 드라이버 확보
공통 · TECH & CFO
AI Native 전환 · IPO 준비 가속
- Tech — OID 모노레포 100%, 마켓 모노레포 90%, OGQ Backgrounds 모노레포 50% 진행
- Tech — Graf/OCS 통합 AI Native 환경 구축 1차 완료 (100%)
- CFO/IPO — 주관사 협의 진행 중, 2026년 하반기 상장예비심사 신청 목표
- CFO/M&A — 블렌딩 PMI 정기 미팅 및 합병 지원 업무 Follow-up
IPO 추진 계획 · 혁신기술 트랙 기준
2026년 12월 상장 신청,
2027년 3월 상장 완료 목표.
OGQ는 AI 솔루션의 본격 사업화 실적을 바탕으로 혁신기술 트랙(1안)을 우선 추진하며, 대체 시나리오로 이익미실현 트랙(2안)을 확보합니다.
Lead Underwriter
Daishin Securities · IPO2본부
01 / TRACK
두 개의 트랙, 하나의 목적지.
OGQ의 보유 기술과 사업화 실적을 고려해 혁신기술 트랙(1안)과 이익미실현 트랙(2안)을 병행 검토합니다. 두 트랙 모두 차등 유상감자 완료가 심사 전 선결 과제입니다.
1안 · PRIMARY
Innovation Tech Track
혁신기술 트랙
- 2026년 AI 솔루션 매출 가시화를 근거로 핵심 기술의 사업화 완성도 입증
- 평가 대상 기술: OGQ GYN AI (멀티모달 Vision-Language 융합 엔진)
- 기술성 50% · 사업성/시장성 50% 비중으로 강점 극대화 전략
- 2026년 9월 기술평가 신청 → 2026년 12월 상장예비심사 신청 → 2027년 3월 상장
2안 · CONTINGENCY
Profit Non-Realization Track
이익미실현 트랙
- 2025·2026·2027 매출 성장 추세 및 2027년 흑자전환 가능성 확인 후 적용
- 최근 2사업연도 매출증가율과 수익원 다변화(이미지·음원·AI) 성공이 핵심 포인트
- 2026년 종류주식의 보통주 전환으로 회계적 순이익 흑자전환 예상
- 2027년 4월 심사 신청 → 2027년 7월 상장 완료 (대체 시나리오)
02 / TIMELINE
1안 — 최단기간 상장 일정표.
2026년 3분기 지정감사보고서를 기반으로 2026년 12월 상장예비심사 신청, 2027년 3월 상장 완료를 목표로 합니다. 2026년 5~7월의 차등 유상감자 완료가 이 일정의 선결 조건입니다.
혁신기술 트랙 상장 일정 1안
2026.09 — 2027.03 · Final Listing Target
PRE · 2026. 09 ~ 11
기술평가 신청 및 수행 — 약 8주 소요 · 전문평가기관 A/BBB 등급 확보 목표
2026 · 12
상장예비심사 신청서 제출
3분기 지정감사보고서 기반 · 심사기간 45영업일
2027 · 01
거래소 심사 진행
심사 Q&A 및 보완자료 대응
2027 · 02
상장예비심사 승인 / 증권신고서 제출
효력계산 15영업일 · IR · 수요예측
2027 · 03
상장 / 매매개시
청약/납입 → 코스닥 상장 완료
03 / RATIONALE
왜 OGQ는 혁신기술 트랙에 적합한가.
대신증권 IPO2본부는 OGQ의 기술 기반과 2026년 AI 솔루션 매출 가시화를 근거로 혁신기술 트랙을 1순위로 제시했습니다. 본 트랙의 핵심 심사 포인트는 다음 세 가지입니다.
OGQ GYN AI — 멀티모달 비전-언어 융합 엔진을 중심으로.
기술평가 표준모형(IT 산업)은 기술성 50% · 사업성/시장성 50% 비중이며, OGQ의 강점을 극대화할 수 있는 구조로 평가됩니다.
i
기술의 차별성
축적된 방대한 이미지 데이터를 바탕으로 한 독자적 이미지 Segmentation 기술을 정교화하고, 자체 플랫폼 기반의 안정적·다양한 데이터 수급 가능성을 강조합니다.
ii
기술의 확장성
원천 이미지 Segmentation 기술을 Vision-Language Model(VLM)로 확장하여, 객체 인식 고도화 모델 확립을 기반으로 기술 확장성을 입증합니다.
iii
사업화 수익성 입증
핵심 기술 적용 사업을 확대해 장기계약 또는 경쟁 입찰 우위를 증빙함으로써, SI 성격 수익의 지속성 우려라는 일반적 약점을 보완합니다.
Benchmark · H社 사례
동종 AI 기업 H社의 기술평가 사례
과거 대신증권이 주관한 H社(Multi-INT 기반 다종 정보 융합·분석 기술)의 평가 결과를 분석한 결과,
기술성 50% · 사업성 50% 비중에서 기술의 차별성과 확장성이 강점으로 인정받았습니다.
"동종 산업 선도기업 수준의 기술 수준 및 확장 가능성 입증"
OGQ · 전략
OGQ 기술평가 전략
H社 사례에서 도출된 약점(SI 사업 수익 지속성, 매출처 유지 이슈)을 보완하기 위해,
OGQ는 2026~2027년 AI 솔루션 매출 가시화와 장기 계약 포트폴리오로 사업화 완성도를 증빙하는 전략을 택합니다.
"핵심 기술 적용 사업 확대 + 장기계약·경쟁입찰 우위 증빙"
04 / PROJECTION
3개년 사업계획 — 매출 성장 & EBITDA 흑자전환.
CFO 사업계획(v3, 2026.04) 기준, OGQ는 2026년 EBITDA 흑자전환(+20.5억) → 2027년 영업손익 흑자전환(+74억) → 2028년 매출 약 900억 수준의 궤적을 제시합니다.
| 구분 (단위: 백만원) | 2024 (A) | 2025 (A) | 2026 (E) | 2027 (E) | 2028 (E) |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 11,760 | 15,265 | 25,688 | 48,752 | 89,539 |
| 이미지 컨텐츠 | 3,483 | 4,059 | 7,688 | 18,426 | 29,990 |
| AI 솔루션 | 515 | 214 | 4,000 | 11,042 | 32,456 |
| 음악 컨텐츠 | 7,721 | 10,992 | 14,000 | 19,284 | 27,093 |
| EBITDA | -4,511 | -841 | +2,047 | +9,131 | +26,760 |
| 영업손익 | -9,560 | -5,823 | -1,027 | +7,406 | +26,168 |
| 당기순손익 | -13,651 | -8,907 | -579 | +6,127 | +21,068 |
핵심 드라이버 · AI 솔루션 성장과 EBITDA 흑자전환
AI 솔루션 부문이 2025년 약 2억 → 2026년 40억 (약 19배 성장) → 2027년 110억 → 2028년 325억으로 확대되며, 이 부문의 매출 가시화가 혁신기술 트랙 심사의 핵심 근거가 됩니다. EBITDA는 2026년 +20.5억으로 흑자 전환, 영업손익도 2027년 흑자전환하여 상장 시점에 수익성이 확인됩니다.
※ Source: OGQ CFO 사업계획 v3 (2026.04) · 추정 실적은 내부 검토 기준이며 확정치 아님
※ 2024 · 2025는 실적(A), 2026 이후는 추정(E) 기준
차등 유상감자 주주 설명자료
보통주 주주의 지분은 그대로,
IPO 장애 요소 해결.
오늘 안내드리는 안건은 BNI가 보유한 우선주 112,500주 전량만을 대상으로 한 유상감자입니다. 보통주 주주님의 보유 주식 수는 1주도 변동되지 않으며, 오히려 총 발행주식 수 감소로 실질 지분율이 상승합니다.
대상 주식
112,500 주
BNI 보유 우선주 전량
보통주 영향
없음
보유 수량 변동 없음
재원 출처
별도 구분계좌
완료 목표
2026. 07
IPO 예비심사 신청 前
01 / 배경
왜 지금, 왜 이 방식이어야 하는가.
BNI와의 관계는 2021년에 시작되어, 2026년 이사회의 인수 중단 결의와 함께 새로운 국면에 접어들었습니다. 이 문제를 해결하지 않고서는 IPO도, 향후의 M&A도 진행할 수 없습니다.
5년간의 BNI 관계, 그리고 구조적 교착
OGQ는 2021년 7월, BNI(비엔아이-비전 신기술투자조합 제1호)로부터 약 90억 원을 유치했습니다. 다만 이 자금은 일반 운영자금이 아니라, ㈜게티이미지코리아(GIK) 및 ㈜이매진스 인수라는 단일 목적에만 사용하기로 명시된 자금입니다.
문제는 구조였습니다. GIK의 매각 측인 다우키움그룹이 "회사와 연결된 모든 법적 분쟁의 종결"을 인수 협상의 전제 조건으로 요구했고, BNI는 다시 투자금 반환 소송을 제기함으로써, 회사는 스스로의 힘으로 풀 수 없는 삼각 교착에 빠졌습니다.
2026년 1월, 이사회는 더 이상의 시간 지연이 회사의 IPO와 재무 안정성에 중대한 피해를 줄 것이라 판단하고 인수 협상의 최종 중단을 결의했습니다. 이제 남은 것은 계약상 반환 의무의 이행뿐입니다.
Timeline · BNI Case
2021.07
BNI 투자 유치 · 약 90억 원GIK·이매진스 인수 목적 전용 자금, 계약 제18조에 반환 조항 명시
~2025
인수 협상 지속 · 교착다우키움 측의 "법적 분쟁 종결" 전제 조건, BNI의 반환 소송 제기
2026.01
이사회, 인수 최종 중단 결의IPO 결격 사유 방지 및 재무 안정성 보호 목적
2026.04
차등 유상감자 절차 착수계약 제18조 이행 · 분쟁의 최종 종결 수단
02 / 선택의 무게
이 안건을 부결시킬 경우 vs 가결시킬 경우.
차등 유상감자는 상법상 주주총회 특별결의 사항입니다. 주주 여러분의 결정에 따라 회사의 궤적이 완전히 달라집니다.
부결 시 / WITHOUT
BNI와의 분쟁이 장기화되는 시나리오
- IPO 심사 결격 사유 — 주요 주주와의 투자금 반환 소송 상태로는 한국거래소 상장 예비심사를 통과할 수 없습니다.
- 투자 활동의 사실상 동결 — 분쟁 기간 동안 주요 계약·자금 집행·M&A 협상이 지속적으로 제약됩니다.
- M&A 동력 상실 — GIK 측이 요구한 "법적 분쟁 종결"이라는 전제 조건을 충족할 수 없어, 추후 협상 재개도 불가능합니다.
- 소송 비용과 이자 누적 — 시간이 갈수록 회사가 부담해야 할 비용과 주주 가치의 훼손 폭이 커집니다.
- 2026년 하반기 상장 일정 무산 — AI 기반 IP 마켓 사업이 본격화되는 시점에 자본시장 조달 창구가 닫힙니다.
가결 시 / WITH
차등 유상감자로 분쟁을 종결하는 시나리오
- IPO 결격 사유 해소 — 2026년 하반기 상장예비심사 신청이 예정대로 진행됩니다.
- 보통주 지분 수량 불변 · 지분율 상승 — 우선주만 소각되어 총 발행주식 감소, 실질 지분율이 오히려 올라갑니다.
- 운영자금에 영향 없음 — 반환 재원은 이미 별도 구분계좌에 유지되어 온 목적성 자금입니다.
- M&A 협상력 회복 — 향후 적절한 시점에 GIK 또는 다른 전략적 인수 협상을 재가동할 수 있습니다.
- 시장에서의 본질 가치 평가 — 분쟁 디스카운트 없이 OGQ의 기술력과 AI IP 마켓 잠재력만으로 밸류에이션을 받습니다.
03 / 네 가지 이유
보통주 주주의 관점에서, 네 가지 분명한 근거.
본 차등 유상감자는 기존 주주의 권리를 훼손하지 않으면서 회사의 법적·재무적 현안을 해소하는, 현 시점에서 회사가 취할 수 있는 가장 정합적인 선택지입니다.
i
목적성 자금의 반환 — 회사와 주주의 계약 이행
BNI의 90억 원은 OGQ의 일반 운영자금이 아니라 'GIK 인수'라는 특정 목적에만 사용 가능한 자금이었습니다. 인수가 최종 중단된 이상, 2021년 투자계약 제18조에 따라 회사에는 반환의 직접적 계약 의무가 발생했습니다. 이 의무 이행은 주주 간 이해 상충의 영역이 아니라, 법인 OGQ가 계약 상대방에게 이행해야 하는 독립적 채무의 정리입니다.
ii
희석 방지 — 기존 주주 지분 가치 보호
본 유상감자의 재원은 일반 자산과 분리된 '별도 구분계좌'에서 집행됩니다. 따라서 AI 기술 사업화, 운영자금, R&D 등 회사의 펀더멘탈에는 타격이 없습니다. 더 나아가 BNI 우선주만 소각되므로 총 발행주식 수가 감소하고, 이는 Pre-IPO 라운드(Series C) 및 공모 시 발생할 희석 효과를 상당히 제한하는 효과로 이어집니다.
iii
IPO 심사 결격 사유 해소 — 상장 밸류에이션 보호
OGQ는 2026년 하반기 상장예비심사 신청을 목표로 하고 있습니다. 한국거래소는 심사 과정에서 주요 주주와의 법적 분쟁과 지배구조 불안정성을 대표적 결격 사유로 검토합니다. 본 차등 유상감자를 통해 BNI와의 지분·계약 관계가 청산되면, 이 불확실성은 완전히 제거됩니다. 시장은 OGQ의 기술 가치만으로 밸류에이션을 매기게 됩니다.
iv
중장기 M&A 동력 재가동 — 사업 본연에 집중
현 상태에서는 GIK 측이 요구한 '법적 분쟁 종결' 전제 조건을 충족할 수 없습니다. 유상감자로 이 제약을 해소해야 향후 적절한 시점에 GIK 인수 협상 재가동 또는 다른 전략적 M&A가 가능해집니다. 본 사안을 조속히 매듭짓고, 2026년 4분기부터 본격화되는 AI 기반 IP 마켓 사업과 실적 성장에 회사의 모든 역량을 집중하는 것이 이번 결정의 궁극적 목적입니다.
04 / 추진 일정
상법이 정한 절차를 투명하게, 예측 가능하게.
상법 제438조·제439조·제435조·제232조에 따른 법정 최소 기간을 기준으로 한 예상 일정입니다. 전체 소요 기간은 약 2~3개월 (2026년 4월 말 ~ 7월 중순)로 예상됩니다.
전체 일정 요약 — 6단계
4.28
[1단계] 이사회 결의차등 유상감자 조건 최종 확정 · 임시주총 및 종류주총 소집 결의 (상법 제438조, 제362조)
5.4~5.7
[2단계] 주주총회 소집 통지 발송보통주 주주 전원에게 임시주총 소집 통지 및 위임장 안내 (회일 2주 전 · 상법 제363조)
5.19~5.22
[3단계] 임시주주총회 + 종류주주총회특별결의 — 출석 의결권 2/3 이상 + 발행주식총수 1/3 이상 찬성 (상법 제438조 제2항)
5월말~6월말
[4단계] 채권자 이의신청 공고 및 이의기간 (1개월)관보·일간신문 공고, 법정 최소 기간 (상법 제439조 제2항, 제232조)
7월 초
[5단계] 주식 취득·소각 및 감자 대가 지급BNI 보유 우선주 112,500주 전량 취득·소각, 약 90억 원 상당 지급 (상법 제343조)
7월 중순
[6단계] 자본감소 변경등기 및 분쟁 종결이의기간 종료일로부터 2주 이내 변경등기 · BNI 소송 취하·종결 (상법 제183조)
주주총회 특별결의 요건
본 안건은 상법상 주주총회 특별결의 사항입니다. 통과를 위해서는 출석 주주 의결권의 2/3 이상과 발행주식총수의 1/3 이상의 찬성이 동시에 필요하며, 주주 여러분의 참석과 찬성 없이는 진행이 불가합니다.
— 주주 여러분께 드리는 두 가지 요청 —
주주 여러분의 참여와 찬성이 있어야만, OGQ는 다음 장으로 넘어갈 수 있습니다.
-
i.
임시 주주총회 참석 또는 위임장 제출
임시주주총회(2026년 5월 중하순 예정)에 직접 참석하시거나, 위임장을 제출하시어 의사결정에 참여해 주시기 바랍니다.
-
ii.
차등 유상감자 안건에 찬성
본 안건에 찬성하여 주셔서, 당사의 분쟁 해결과 IPO 정상화를 지지해 주시기 바랍니다.